高盛观点 | 2075年全球经济增长放缓，亚洲崛起

高盛研究部认为，全世界经济增长最快的时期已经一去不复返。随着人口增长减弱，经济扩张亦逐渐放缓。但部分亚洲新兴经济体预计将继续追赶并超越发达国家。

近20年前，高盛研究部首次对巴西、俄罗斯、印度和中国（金砖四国）经济做出长期预测，并在2011年扩大预测范围，纳入更多国家和地区。高盛研究部于上个月发布的最新预测版本涵盖104个经济体，时间线由2050年延长至2075年。高盛经济学家在报告中总结了全球经济通向2075之路的四大主题：

主题1：人口增速放缓拖累全球潜在经济增长
根据高盛研究部，世界潜在增长率（经济体在不造成过高通胀的情况下可持续的增长率）在2024至2029年期间预计每年平均为2.8%，之后逐渐下降。相比之下，全球金融危机前十年的平均年增长率为3.6%，新冠疫情前十年的平均年增长率为3.2%（以市场加权计算）。过去50年，世界人口增长率减半，现在不足1%，同时经济扩张正在衰退——根据联合国人口预测，世界人口增长将在2075年停滞。生产力下降，导致全球化放缓，也是高盛经济学家预计GDP增长放缓的原因之一。

高盛的经济学家们在报告中写道：“全球人口控制是长期环境稳定的必要条件之一。”但人口老龄化和增长放缓将不得不面临不断上升的医疗和退休成本。未来十年，须应对老龄化人口相关严峻经济挑战的经济体可能会越来越多。

主题2：在亚洲经济体的带领下，新兴市场的趋同趋势保持不变
尽管发达经济体和新兴经济体的实际GDP增长都有所放缓，但相对而言，在亚洲经济强国的带领下，新兴市场的增长超过发达市场。新兴经济体占全球经济的份额将持续上升，预计收入将慢慢向富裕国家靠拢。高盛研究部预测，中国将在2035年左右超过美国，成为世界最大经济体。

一些读者可能对此时间线预测感到意外，但关于这个问题，高盛的经济学家强调三大关键因素：首先，中国已经缩小了与美国GDP的大部分差距。中国GDP相对于美国GDP的比例已从2000年的12%上升到目前略低于80%。其次，尽管高盛进行了大幅下调，但其经济学家仍指出，中国的潜在增速仍明显高于美国，预计两国在2024至2029年间的潜在经济增速将分别为4.0%和1.9%。第三，除潜在增速的差异外，高盛预计未来10至15年，美元相对于人民币的部分实际高估可能将不复存在。

如果将预测范围延长至2075年，中国、印度和美国将成为世界前三大经济体，届时印度将刚刚超过美国。有意思的是，由于美国的人口前景更乐观，预计其潜在GDP增速届时将显著超过中国。虽然预测中国和印度的经济体量到2075年将超越美国，但高盛同时表明，按人均GDP计算，届时美国的富裕程度仍将是中印的两倍以上。

高盛经济学家在最新报告中写道：“我们预计，全球GDP的重心将更多地向亚洲转移。”2050年，预计全球五大经济体（以美元计）将是中国、美国、印度、印度尼西亚和德国。展望2075年，尼日利亚、巴基斯坦和埃及等国可能出现人口快速增长，这意味着如果政策和制度到位，这些国家有望成为全球最大的经济体之一。

主题3：“美国十年”难以重演
美国经济在过去十年表现出色，略优于高盛经济学家的实际GDP增长预测，在大型发达经济体中鹤立鸡群。在此期间，美元也大幅升值，帮助美国经济的相对价值超出预期。高盛经济学家表示，这种情况在未来十年很难再现，部分原因是美元已大幅升值，远高于基于购买力平价的公允价值。此外，高盛经济学家认为美国的潜在增长远低于如中国、印度等大型新兴市场经济体。

主题4：全球不平等减少，国家内部不平等增加
二十年来，虽然全球化发展未受到充分肯定，但受益于此，在过去20至25年中新兴市场收入趋同，使得全球收入分配更加平等，而高盛预测这种情况仍将持续。然而，虽然经济体之间的收入不平等程度有所下降，但单一市场内的不平等却开始加剧。而在政治层面，上述全球视角没有得到很好的体现。这对全球化进程提出了重大挑战。

主要长期风险：保护主义和气候变化未来存在不确定性，更远的未来尤其如此。高盛经济研究团队认为两方面因素是影响未来全球经济增长和收入趋同的重要因素：

首先，民粹民族主义导致保护主义抬头和全球化逆转的风险。根据高盛研究部，到目前为止全球化发展尚未出现逆转，但该因素已至少出现放缓，全球化的逆转风险仍然存在。全球化缓解了各国的收入不平等，要让这种趋势持续，就需要更加注重共享全球化和收入增长带来的利好。

第二，气候变化带来环境灾难的风险。高盛认为经济增长和环境可持续发展并不是对立的——许多国家已经能够将经济增长与碳排放 “脱钩”，因此，对于全球经济整体而言，经济增长和环境可持续发展均取得进展虽不容易，却是一个可实现目标。高盛经济学家写道：“实现可持续增长可能需要在经济上作出牺牲，还需要全球协调、共同应对，这两点在政治上很难做到。”